来源时间为：2023-01-06
电力设备行业分析：寒冬已过，风起初春
电力设备行业分析：寒冬已过，风起初春
2023年01月06日10:10
（报告出品方/作者：财信证券，袁玮志）
1、2022年总结及2023年展望
1.1、2022年：装机小年 招标大年，招标价和成本端双降
2022年为风电装机小年。2022年1-10月份，国内新增风电装机21.14GW，同比增长10.2％，同比增加194万千瓦；新增光伏装机5824万千瓦，同比增长98.6％，同比增加2892万千瓦。截至10月底，中国累计发电装机容量约25.0亿千瓦，同比增长8.3。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.6；光伏装机容量约3.6亿千瓦，同比增长29.2。与同是新能源的光伏相比，今年以来风电新增装机增速明显放缓，主要是由于多地疫情散发、尤其是大量风电零部件比较集中的江浙沪等地全年疫情不断，导致产业链交付节奏受到明显影响。
2022年为风电招标大年。根据金风科技和明阳智能等统计的风电公开招标量，2022年1-9月份风电累计招标规模已达76.3GW，同比增82.1，其中陆风64.9GW，同比增加58.7，海风11.4GW，同比增加1040。分季度来看：1）一季度风电招标24.7GW，其中海风5.4GW，陆风19.3GW；2）二季度风电招标25.8GW，创历史单季度新高。其中海风3.7GW，陆风22.1GW；3）三季度风电招标24.01GW，同比提升130.87，环比下降9.19；招标量作为风电发展的前瞻指标，可作为下一年装机量的预测依据。根据前三季度的招标节奏，我们预计全年风机招标规模在100GW左右，按照历史经验数据，一般招标量的70-80可转化为下一年度的装机量，预计2023年全国风电装机有望达到70-80GW。
平价后风机降价趋势明显，22年进入低价企稳阶段。根据金风科技披露数据，2020年以来不同机型的招标价格不断降低，其中2.5MW机型在一年内由4155元/KW下降至3271元/KW，降幅21.28；3.0MW机型从2020年1月4040元/KW下降至2021年9月达到历史最低价2410元/KW，降幅40.35；4MW机型从2020年9月3163元/KW下降至2021年9月达到历史最低价2326元/KW，降幅26.46。2022年以来风机价格逐渐进入低价企稳阶段：
1）陆风主流价格区间为1600-2200元/kw，比如11月30日，华能长南沟岔等5个风电项目共计804MW风机采购中标候选公示，项目共分为两个标段，标段一304MW（含塔筒）中标候选人为远景能源，投标报价为7.3亿元，折合单价为2407元/kW。标段二500MW标候选人为运达股份，投标报价为8.3亿元，折合单价为1661元/kW。2）海风主流价格区间为3500-4000元/kw，比如11月29日华能山东半岛北BW场址海上风电项目风力发电机组（含塔筒）采购（预招标）中标候选人公示，明阳智能预中标，投标报价173757万元，折算含塔筒报价3407元/kW。11月18日，龙源电力江苏海上龙源风力发电有限公司射阳100万千瓦海上风电项目风力发电机组设备采购(含塔筒)公开招标中标候选人公示，远景能源预中标，投标报价37.06亿元，折算含塔筒报价3706元/kW。
“料重工轻”属性下，原材料价格进入下行通道有望改善风电设备的盈利空间。风电基础支撑结构主要是塔筒和法兰，海上风电的基础支撑结构还包括单桩和导管架，均为钢铁用量占比较大的大部件；风机中主轴、轴承、轮毂、铸锻件和齿轮箱等也属于钢铁原材料占比较大的小部件；海风还需要送出缆和集电缆，其原材料中铜的占比较大。此外，叶片在风机造价中占比较大，其主要原材料包括玻璃纤维、碳纤维和巴沙木。从2022年的情况来看，上述风机主要部件的原材料较年初均有不同程度的下降，考虑到23年下游装机的高景气度、大兆瓦零部件产能相对紧缺、2021-2022年装机相对低迷导致部分产能出清后市场竞争格局有所改善，我们认为整体上原材料价格的改善有望部分留存在上游设备生产环节，明年风电设备有望整体迎来盈利改善。
1.2、2023年：装机大年 海风放量，“十四五”稳量增长新周期
脉冲式发展结束，开启稳量增长新周期。过去风电开发的典型脉冲式周期发展如下：补贴电价阶梯式下降→补贴到期前一年抢装，短期内装机大幅提升→弃风率提升→政策限制装机（红色预警区）→装机量下滑（也有非抢装年份自然下滑的原因）→弃风率下降→解除装机限制、新一轮补贴电价的阶梯式下降→抢装→···。但在补贴电价结束后，上述脉冲式发展周期的原动力已经消失。2020年和2021年分别是陆风和海风抢装的最后一年，未来风电有望开启稳量增长新周期。2020年陆风抢装最后一年，陆风新增装机高达69GW；2021年海风抢装最后一年，海风新增装机高达16.9GW。
随着平价风电时代的到来，风电有望开启稳量增长新周期。风电各产业链也有望迎来更好的预期发展，可有效避免抢装潮前后的产能阶段性紧缺和恶性价格战。我们预计“十四五”期间国内年均新增风电装机超70GW，具体来看：1）21-25年陆风新增：31、40、65、75、85GW，合计296GW；2）21-25年海风新增：16.9、4.5、12、15、18GW，合计66.4GW。2022年前10月国内海风招标近13GW，其中10月招标1.37GW，环比上升582.5。3）21-25年风电累积新增362.4GW，年均新增72.5GW；4）受2022年低基数的影响，2023年风电装机有望超过75GW，同比增长50以上，其中陆风新增装机同比增长超60，海风新增装机同比增长160左右。
短期来看，沿海各省陆续出台“十四五”海风规划，海风迎来确定性高增长期。相比于陆风，海风具有发电效率高、消纳条件好、土地资源占用小的优点。此外，受制于非水可再生能源消纳责任权重的硬性要求，以及缺少土地资源发展大规模陆风和地面光伏电站，大力发展海风也因此成为了沿海省份的共识。今年以来，我国沿海各省陆续出台了“十四五”海上风电发展规划，其中“十三五”期间海风发展较为成熟的广东、江苏、浙江和福建等省依然提出了较高的发展目标，而海南、山东、广西等新兴海风市场的规划目标也不容小觑。
中长期来看，国内海风开发潜力巨大。我国海上风能资源丰富，是全球海上风电开发潜力最大的国家，资源集中在广东、浙江、江苏等发达地区，距离负荷中心近，消纳问题少。根据风能资源普查结果，我国水深5m-25m、50m高度海上风电开发潜力约200GW；水深5m-50m、70m高度海上风电开发潜力约500GW，潜在海风资源丰富。根据IRENA报告，我国水深20m以内海风可开发潜力约496GW，20-50m可开发潜力约1127GW，50-100m以上可开发潜力约2237GW。
根据世界银行集团能源部门报告，我国海上风电潜在可供开发资源接近3000GW，其中50米水深以内的固定式海风资源1400GW，漂浮式海风资源1582GW。中国风能协会则评估中远期我国海上风资源技术开发潜力超过3500GW，且靠近东南部电力负荷中心区域，拥有极大发展空间。由于测算口径和方式的区别，不同机构测算的开发空间有所差异，但相比现有装机来看，我们可以清晰的看到未来海风具有巨大发展潜力。截止2021年底，国内海风累计装机26.38GW，按照中国风能协会给出的3500GW开发潜力计算，目前开发量不足1。
未来海风存在超预期的可能性。11月初，在海口举行的2022年全球海上风电大会发布了《2022全球海上风电大会倡议》，其中提到：2022年9月，由国际可再生能源署、丹麦政府及全球风能理事会联合发起的全球海上风电联盟提出，为实现1.5℃目标，2050年全球海上风电累计装机容量至少需要达到20亿千瓦。综合目前的发展现状和实现碳达峰碳中和目标的需求，到“十四五”末中国海上风电累计装机容量将达到1亿千瓦左右，到2030年将超过2亿千瓦，到2050年至少达到10亿千瓦。其中，“十四五”末中国海上风电累计装机容量达到1亿千瓦的表述远超市场现有的规划预期。截止2021年底，国内海风累计装机26.38GW，按照海风大会设定的目标，22-25年海风新增装机接近74GW，假设22年新增海风装机4.5GW，意味着“十四五”期间的23-25年年均新增海风装机23GW。
1.3、国外：“能源安全 碳中和”加速欧洲海风发展，出口逻辑有望逐步兑现
欧洲海风起步早，市场和技术均比较成熟。欧洲海上风电起步早、规模大，率先步入平价时代，多年来一直稳居全球海上风电霸主地位。2021年，欧洲新增风电装机17.4GW，同比增长17.57；其中陆风14.0GW，占比80.46，同比增长18.64；海风3.3GW，占比18.97，同比增长13.79。截止2021年底，欧洲累计风电装机236GW，同比增长7.76；其中陆风累计装机207GW，占比87.71同比增长6.70；海风累计装机28GW，占比11.86，同比增长12.00。2021年中国海风抢装高达16.9GW，也使得中国超过了欧洲成为全球最大单一海上风电市场。但欧洲海风市场较国内更为成熟，增长趋势更为稳定，未来几年仍是海上风电发展的主力军。
“能源安全 碳中和”背景下，欧洲迫切希望加速海风的开发。2022年，俄乌冲突加速了欧洲能源安全自主的诉求，加速发展海风成为欧洲各国的共识：1）2021年10月21日，法国总统马克龙在爱丽舍宫正式公布“法国2030”投资计划，根据该计划，法国未来将投入3亿欧元专项资金用于发展漂浮式海上风电，并制定海上风电可用容量分别于2035年和2050年达到18吉瓦和40吉瓦的目标。根据目前的计划，到2028年法国将有8.75GW的海上风电装机容量进行招标；到2028年底，法国已投运或在建的固定式及漂浮式海上风电将达约12.4GW。2）2022年初，美国能源部发布《海上风能战略》，规划到2030、2050年海上风电累计装机规模将达30GW、110GW。根据GWEC数据，预计2022-2031年，美国海上风电累计新增装机容量为35.03GW，年均新增超3.50GW。
3）2022年4月7月，英国政府网站正式公布新的能源安全战略，海上风电成为新战略中的重点。到2030年，英国海上风电装机容量的目标从之前的40GW，提高到50GW。2021年，英国海上风电装机为11GW。4）2022年5月18日，丹麦、德国、比利时与荷兰的政府首脑在“北海海上风电峰会”上共同签署一份联合声明文件，旨在将北海打造成欧洲的“绿电中心”。上述四个欧盟国家承诺，到2050年将四国的海上风电装机增加10倍，从目前的16GW提高至150GW；在2030年，海上风电装机总量将达到65GW。
5）2022年8月30日，包括丹麦、爱沙尼亚、芬兰、德国、拉脱维亚、立陶宛、波兰和瑞典在内的8个波罗的海沿岸国家在丹麦首相官邸马林堡召开波罗的海能源峰会，并签署了“马林堡宣言”。八国元首在会议上一致同意，计划在2030年将波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8吉瓦提高至19.6吉瓦。6）荷兰政府计划到2040年安装50吉瓦海风，2050年海风装机达到70吉瓦。在宣布此次海上风电计划前，荷兰与北海能源合作组织（NSEC）的其他八个成员在2022年9月16日同意到2050年至少安装260GW的海上风电容量，到2050年将占欧盟300GW总体目标的85以上。
2、大兆瓦 国替 出口 海风 升级，风电设备迎来确定性高景气度
2.1、分析框架：趋势→逻辑→业绩
风电行业的发展趋势主
